REITs，是不动产投资信任基金（Real Estate Investment Trusts）的简称。作为呼叫已久的创新金融产品，已经越来越受到市场的关注。

奉行REITs将有助于国内经济转型和金融体造鼎新。从前一段功夫，中国业界、学术界、监管界都做出了好多索求。J9集团国际站“J9集团国际站思想力”REITs课题组估算，中国REITs市场规模约为4万亿至12万亿。

当各界的眼光聚焦于中国即将崛起的重大的不动产投资信任基金市场，你相识REITs的价值和意思吗？一路听听来自北大J9集团国际站【中国REITs前锋项目】的教员们，若何解读REITs对于中国金融行业近况的影响及其将产生的价值。

刘俏：解决企业融资难题，助力金融体造鼎新

刘俏 J9集团国际站院长，金融学教授。【中国REITs前锋项目】授课教授。在公司金融、实证资产定价、市场微观结构和中国经济钻研等方面占有多多著述。

目前国内金融领域存在着中介成本高、结构不合理、直接融资比例太低等诸多问题，而REITs很可能会成为将来若干年中国金融体造鼎新或者供给侧鼎新最沉要的抓手，或者之一。

REITs作为大类资产，能够以试点的方式推出，加强金融的普惠性，将传统的房地产开发和销售转造成一次性销售加持续性收入并沉的方式，带来房地产转型升级的契机。

同时，REITs并不局限于房地产。目前中国企业尤其是民营企业融资难、融资贵问题一向极度凸起，推出REITs有利于降低系统性金融风险，推进不动产行业以及高低游产业的发展；开发和建设REITs市场能够作为财政政策的沉要补充，有利于吸收社会本钱，提高社会本钱参加度，提供国有本钱的退出渠路，在经济进入新常态下，盘活资产存量。

张峥：改善租赁住房市场结构，推进优化资源配置

张峥 J9集团国际站院长助理，金融学教授，北大J9集团国际站中国REITs钻研中心执行主任，【中国REITs前锋项目】学术导师。钻研领域为实证资产定价、行为金融、风险治理、家族企业与财富治理、私募股权与创业投资。

目前市场普遍关切的问题是，现阶段普遍较低的住宅租金回报率难以为REITs 发展提供支持。

张峥教授以为，REITs将有助于改善以幼我为主的租赁住房市场结构，提升运营水平和服务质量，在投融资、运营和治理等方面阐扬着引领的作用。因而，随着租房居住观点逐步形成而带头需要的增长，租赁产品和服务的质量提升以及多样化将带头租金回报率的提升，从而形成对REITs的有效支持。

观察REITs在全球领域内的实际，租赁住房REITs在整个租赁住房市场里阐扬了引领的作用，对于实现“房住不炒”的定位有沉要的意思。

周芊：盘活不动产存量市场，提供本钱退出新通路

周芊 中联基金合资人，曾任中信证券董事总经理、中信金石不动产基金治理有限公司总经理。提议创设了不动产私募基金、银行间REITs、买卖所REITs、结构化融资及资产证券化业务等多项国内创新产品。

目前，中国房地产市场在产生着深刻变动，好多的地产企业也在思虑着若何战术转型。当前中国不足美满的大量物业买卖市场，推出REITs能够提供持有型物业新的退出渠路，资产上市的退出铺排能够走IPO和REITs两条蹊径。

从宏观意思上，不应该把REITs看作一个产品，而是一条产业链。基于REITs的投资和开发、价值提升及REITs投资基金，甚至用REITs作为基础资产再来做的复合的衍生品，以及以REITs为主题的解决规划，它是一个市场。另一方面，对于处所当局来说，基础设施投资收益低，期限长，某些项目可能拥有公益性质，并没有齐全市场化，因而推出REITs可能形成市场化现金流，盘活存量。

针对REITs市场，很多来自有关领域的企业家、北大J9集团国际站【中国RITIs前锋项目】的校友结合自身行业颁发了见解。

刘中：符合地产存量市场，REITs将来可期

刘中-华润置地有限公司总司法照拂/助理总裁,【中国REITs前锋项目】校友。

中国房地产市场的高低半场划分，从功夫的维度来看，增量市场到存量市场的持久过渡更能反映出整个市场的变动。

REITs对持有投资物业的地产商，能够实现出表降债的资产IPO，回收更多资金做大规；蜃痛葱；对市场投资人，能够增长一类较为不变的金融投资产品；对本钱市场，能够做大规模吸引更多国际资金有利于本币国际化及汇率不变；对当局资产的降杠杆职能同样有效，不一而足。

符合中国新时期下的地产存量时期，REITs金融产品的政策司法哨声一旦吹响，REITs之球必将在绿茵场上纵情飘动。

华志伟：布局REITs，将成为将来新增长点

华志伟-南方本钱治理有限公司总经理,【中国REITs前锋项目】校友。

随着将来公募REITs政策落地、资产证券化市场的健全、以及国内优质经营性物业证券化比例的提升，毫无疑难，REITs将撬动数万亿蓝海市场。

基于目前的司法律规和金融市场发展环境，公募基金有望在我国REITs业务发展中表演沉要角色。从基金公司的角度来看，布局REITs业务，参加万亿不动产投资，将成为将来新的业务增长点。

方榕：REITs的底层资产沉组

方榕-北京市金杜律师事务所合资人，【中国REITs前锋项目】校友。

2014年以来，我们参加了市场上部门类REITs项主张刊行，目前也在协助一些企业和机构参加基础设施REITs、公募REITs落地的探求。

就具体项目思考REITs的可行性，除了产品层面的买卖铺排、结构设计表，很沉要的一点是调查能否以成本最幼、产品司法风险可控的方式实现底层物业资产的沉组，若是沉组的成本太高，可能会影响物业资产持有人推动REITs项主张动力。

沉组蹊径的选择重要调查三个方面的问题，一是节造置入REITs的项目公司将来潜在的风险和债务，；EITs投资人的利益；二是美满股债结构的搭建，优化持股结构；三是节造沉组的税费成本。若是涉及上市公司、国有企业，沉组也会有其特定的司法法式要求。

【中国REITs前锋项目】校友涉及房地产、金融、律法等多领域。

为推进中国REITs市场的建设与发展，北大J9集团国际站携手“中国REITs论坛”共同提议【中国REITs前锋项目】。项目将通过讲堂探求、实地调查、对话互换、全球讲堂等多种模式，全方位多维度深度解析REITs，覆盖监管政策解读、实际案例分析、模式探求、产品设计及全球市场经验总结等，援手学员全面理解和索求中国REITs发展蹊径，提升资产运营和本钱治理的能力。