2025年1月11日，第二十六届北大J9集团国际站新年论坛在北京大学百周年留想讲堂进行。本届论坛的主题为“创新驱动：赋能可持续发展的世界经济”。松禾本钱首创合资人罗飞，在论坛上进行了讲话并参加主题为“科技自立自强 构建创新生态”的圆桌对话。

罗飞深刻分解了前几年医疗投资出现出的“三个降、两个涨”特点，并对背后成因与将来趋向进行了全面且深刻的解读。“复苏常态化是近几年生物医药产业发展的主题主题。医药的创新和刚性需要性质未改，产业向上发展趋向未变，全球医药投资将逐步回归常态化，同时第四波技术海潮即将酝酿生物医药产业新一波的增长。另表，行业监管政策的日趋美满，加之当拘泥管部门针对表资态度的转变，在共同塑造产业发展基石。我们非？春弥泄锟萍疾档慕捶⒄。”罗飞说。

医疗领域投资格局面对沉塑

罗飞暗示，近些年医疗领域投资出现“三个降、两个涨”的显著特点。“三个降”别离为：一是资金额大幅降落，生物医药行业融资额从2020年的2000亿降至2024年的200亿；二是融资项目数量大幅降落，2024年降落近20%；三是上市公司数量降落，2024 年生物医药行业国内IPO仅6家，相较2022年的近40家大幅削减。而“两个涨”则是：一是生物科技技术迭代显著，二是性命科技技术对海表授权买卖额攀升。

“2020年生物医药行业在本钱市场上可谓熠熠生辉，昔时融资额高达2000亿，彰显出其强劲的发展潜力与吸引力。然而，到2024年，这一数字锐减至200亿。”罗飞说。

事实上，从宏观经济层面审视，2020-2022年期间，全球遭逢了一系列沉大事务的冲击。新冠疫情的出现，使世界经济陷入滞碍，列国经济遭逢沉创；中美之间业务与科技摩擦不休升级，加剧了全球经济的不确定性；俄乌矛盾的发作，进一步侵扰了全球供给链与金融市场。与此同时，美联储持续加息，导致全球风险资产估值大幅下行，本钱市场的投资周到受到极大抑造。在这样的大环境下，投资者对生物医药领域的投资变得格表审慎，资金流入大幅削减，从而导致了融资额的急剧降落。

但是，在罗飞看来，2023-2024年的生物医药行业，复苏常态化是主题主题。医药的创新和刚性需要性质未改，产业向上发展趋向未变。并且，全球医药投资将逐步回归常态化，第四波技术海潮即将酝酿生物医药产业新一波的增长。而陪伴着行业监管政策的日趋美满，加之当拘泥管部门针对表资态度的转变，将共同塑造产业发展的基石。

陪伴着新技术的演进和全球化出波海潮，AI技术助力生物医药研发风口，多组学技术、可编程技术与精准医疗缜密融合；新医治方式持续开发中，2023年超过25%的临床试验在使用新的医治方式；中国创新药的出海，已从同质化、追随式创新阶段，逐步转向差距化、高质量创新阶段。

五个成就转化身分的推动

在罗飞看来，我国在生物医药领域的五个成就转化身分，导致了“三降两涨” 景象的出现？萍汲删妥，从专利、工艺造备、临床、CXO、创业投资等多方面推动生物医药领域发展。

第一是知识产权。“在生物科技专利方面，中国的专利数量位居全球第二。”罗飞暗示。这些专利不仅是技术实力的象征，更是企业参加市场竞争的沉要兵器，这也为我国生物医药技术的对表授权提供了坚实的基础，推进了技术的国际互换与合作。

第二是先进造作能力。“从前我国的生物科技，在造作原料、知识产权和出产设备等方面，大多依赖进口。但是经过十年的致力，我国生物科技造备能力得到了显著提升，蕴含细胞和基因出产设备实现了国产化。”罗飞说。

第三是创新药临床数。“中国在创新药的临床钻研方面成就斐然，临床数居全球第二。”罗飞暗示，通过大规模的临床试验，可能更正确地评估药物的疗效和安全性，为新药的审批和上市提供科学凭据。同时，这也吸引了国际药企与我国发展合作，共同推动生物医药技术的发展。

第四是齐全的CXO服务系统。“我国构建的齐全CXO服务系统，涵盖了临床钻延注出产造作、药物研发等多个环节。这一系统的存在，为生物医药企业提供了全方位的服务支持。”罗飞说。事实上，CXO企业通过专业化的服务，提高了整个生物医药产业的运营效能，降低了企业的研发成本微风险。

第五是生物科技风险本钱投资量大。在从前的十几年中，我国生物科技领域吸引了大量的风险本钱投资。这些资金的注入，为生物医药企业的发展提供了充足的资金保险，推动了技术研发和创新，使得很多草创企业可能在早期阶段获得必要的资金支持。

罗飞暗示，底层专利技术的堆集，既是对创新；さ奶焐⒍允谐【赫攀频拇蛟，也推进了国内表技术的互换与合作；而先进造备工艺的优化，既提升了出产效能，也可能实现产品的创新以及行业尺度的引领；此表，注册法式推动、临床技术提升及CXO发展、创新投资与本钱市场等，也都推动着生物医药领域的发展。

遇见将来的时期新盈利

“回首从前十年，中国生物医药产业的发展，有三个盈利和一个加快力，即人才回归盈利、监管创新盈利以及本钱市场盈利，此表再加上疫情的到来，加快了细胞与基因医治产品疫苗领域的利用，加快了细胞与基因医治技术的创新和利用，推动了全球对生物医药领域的关注和投资。”罗飞说。

从前十年，海表人才的大量回归，为我国生物医药产业带来了丰硕的国际先进经验和前沿技术。同时，国度药品监管部门在从前十年积极进行监管创新，参加国际药品监管协调，并大力推动一致性评价工作，这些行动为生物医药企业的发展创造了优良的政策环境。另表，港股“18A”和科创板的推出，为尚未盈利但拥有技术创新的生物医药公司提供了进入本钱市场的机遇。

罗飞暗示，科技的不休发展将为生物医药产业带来新的增长机缘，自己非？春弥泄锟萍疾到吹姆⒄，并指出三个新的时期盈利：

一是中国新药研发的工程化，已经形成了齐整系统。罗飞以为，CXO 市场的不休扩增，推动了新药研发的工程化过程。在这一趋向下，我国在研创新产品规模迅速增长。

二是中国临床IIT数量与进展已居全球前列，国内政策创新与技术创新的持续推动，为临床钻研提供了有力支持。丰硕的临床钻研资源，使得我国在新药研发过程中可能获得更多的临床数据，提高新药研发的成功率。

三是海表生物科技专利陆续到期，为我国生物医药企业提供了新的发展机缘。与此同时，中国企业积极执行专利出海战术，通过获得海表专利；，我国企业可能在国际市场上更好地；ぷ约旱拇葱鲁删，拓展国际市场份额，提升国际竞争力。

罗飞暗示，生物医药领域在经历了前几年的“三降两涨”后，正站在新的发展起点上。凭借从前堆集的坚实基础和将来即将涌现的新盈利，这一领域有望在全球领域内实现更大的突破和发展，为人类的健全事业做出更为卓越的贡献。无论是技术创新、产业升级，还是国际合作，生物医药领域都展示出了巨大的潜力和辽阔的远景。